K-조선 슈퍼사이클 장기화 기대감... 올해도 순항할까? [마켓이슈] | Market Now 3 (2025.02.10)
트럼프발 관세 우려 속 조선업 전망은?
최근 트럼프 전 대통령의 관세 정책이 다시 부각되면서 원달러 환율이 급등하는 등 시장 변동성이 확대되고 있습니다. 조선업은 수출 중심 산업이기에 환율 상승이 긍정적인 요소로 작용할 가능성이 큽니다. 조선사들은 대부분의 비용을 원화로 지불하고, 수주는 달러로 진행되므로 높은 환율 환경은 이익 증가로 연결될 수 있습니다.
그러나 미·중 무역 갈등이 심화되면서 전 세계 해운 물동량 감소 가능성이 제기되고 있습니다. 이는 해운사들의 수익성 악화로 이어져 선박 발주 감소를 초래할 수 있습니다. 따라서 단기적으로 환율 상승은 조선사에 유리하지만, 장기적으로는 글로벌 해운 시장 둔화가 리스크로 작용할 가능성이 있습니다.
중국 조선업의 점유율 확대와 한국의 경쟁력
최근 중국 조선업의 성장세가 두드러지고 있습니다. 2024년 하반기부터 중국의 조선 수주 점유율이 70%에 육박하며 한국을 크게 앞지르는 모습이었습니다. 하지만 중국 조선사들이 단기간 내 대량 수주를 받으면서 수주 잔고가 2028년까지 밀려 있는 상황입니다. 이에 비해 한국 조선업체들은 2028년까지 인도 가능한 슬롯이 남아 있어 추가적인 수주 확보에 유리한 위치를 차지할 가능성이 큽니다.
중국산 저가 후판(철판)의 국내 수입이 증가하면서 국내 철강업계와의 마찰도 지속되고 있습니다. 다만 철강 가격 하락은 조선사 입장에서는 원가 절감 요인으로 작용할 수 있습니다. 전반적으로 한국 조선업은 LNG 운반선 및 초대형 컨테이너선 등 고부가가치 선박 분야에서 여전히 강력한 경쟁력을 보유하고 있습니다.
조선 3사 개별 전망 및 투자 전략
각 조선사의 차별점과 강점을 분석하면 다음과 같습니다.
HD한국조선해양 (최선호주)•
2027년까지 실적 개선 지속 전망
•
주주 환원 정책 강화로 배당 증가 기대
•
실적 성장과 함께 밸류에이션 상승 가능성 보유
한화오션•
방산 및 해양플랜트 관련 수주 모멘텀 부각
•
독일 선사와 1.7조 원 규모 LNG선 수주 전망
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향후 추가 방산 프로젝트 수주 여부가 중요한 변수
삼성중공업•
해양플랜트 및 특수선 부문에서 경쟁력 보유
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LNG 운반선 및 친환경 선박 시장에서 입지 강화
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추가 수주가 중요한 실적 개선 요인
또한 HD현대미포조선은 소형 LNG 벙커링선 수주를 확대하며, 기존의 대형 LNG 운반선 시장과 차별화된 전략을 취하고 있습니다. 이번 수주를 통해 대형 조선사들이 가던 길을 따라 성장할 가능성이 높아졌습니다.
조선 기자재 업종의 낙수효과 기대
조선업이 슈퍼사이클을 맞이하면서 조선 기자재 업체들도 강력한 상승세를 보였습니다. 2007년 슈퍼사이클 당시에도 완성 조선업체보다 기자재 업체들의 주가 상승률이 더 높았으며, 현재도 유사한 흐름이 나타나고 있습니다.
최선호 조선 기자재주: HD현대마린엔진 (구 STX중공업)•
필수 기자재 생산 기업으로, 국내외 수출 증가 전망
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현대 그룹 편입으로 브랜드 경쟁력 강화
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해외 조선소에도 기자재 납품 가능성이 높아진 점이 투자 포인트
조선 기자재 업종은 단순히 국내 조선업 성장뿐만 아니라, 해외 조선사에도 납품하는 비즈니스 구조를 갖추고 있어 향후 지속적인 성장이 예상됩니다.
K-조선 슈퍼사이클, 얼마나 지속될까?
조선업의 사이클은 조선소의 건조 가능 용량과 시장의 수요 균형에 따라 결정됩니다. 현재 K-조선 슈퍼사이클은 단순한 물동량 증가가 아닌, 친환경 선박 교체 수요가 촉발한 것이기 때문에 기존 사이클보다 장기화될 가능성이 큽니다.
현재 친환경 선박 전환율이 7% 수준에 불과해, 앞으로 10년간 교체 수요가 지속될 전망입니다. 다만 조선업은 급격한 확장 산업이 아니며, 연간 선박 건조량이 크게 증가할 수 있는 구조가 아니기 때문에 무한정 성장하는 산업은 아닙니다. 따라서 2025년 상반기에는 실적 모멘텀이 강하게 작용하지만, 하반기에는 수주 둔화로 인해 조정 가능성이 존재합니다.
투자 전략•
상반기 실적 모멘텀 강한 구간에서는 일부 차익 실현 고려
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하반기에는 기간 조정이 예상되므로 조정 시 저가 매수 기회 탐색
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친환경 선박 교체 수요는 장기적으로 지속될 전망이므로 중장기 관점 유지
결론: K-조선의 미래는?
K-조선의 슈퍼사이클은 단순한 경기 변동성이 아닌, 친환경 선박 교체라는 구조적인 변화에 의해 촉발되었습니다. 올해도 수주 및 실적 성장세가 지속될 가능성이 크지만, 상반기 강세, 하반기 조정이라는 흐름이 예상됩니다. 특히 HD한국조선해양(최선호주), **HD현대마린엔진(조선 기자재 최선호주)**에 대한 관심이 필요합니다.
올해도 K-조선의 강세는 지속될 것으로 보이며, 친환경 선박 수요, 글로벌 해운 시장 동향, 중국 조선업의 경쟁력 변화 등을 주요 변수로 주목해야 합니다.
