1) 결론(두괄식): 지금 시장은 “메모리 반도체 가격(P) + 수요(Q)”가 만든 슈퍼사이클 기대에 베팅 중이다
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삼성전자·SK하이닉스 급등의 본질은 “망했다 → 업황(메모리 가격) 구조 변화 확인 → 적정가치 재평가” 흐름.
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핵심은 한 문장으로:
HBM 때문에 투자·공급이 ‘한쪽으로’ 쏠리면서 레거시(DRAM) 가격까지 비정상적으로 강해졌다.
2) 삼성전자: “빠르게 오른 게 아니라 적정가치로 복귀 중”이라는 시각
2-1. 실적 시나리오(보수 vs 공격)
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시장(글로벌 IB) 보수 전망: 연간 영업이익 87~90조
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공격 전망(노무라 언급): 연간 영업이익 133조
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이 경우 분기당 30조 이상 필요 → 업황 변화의 강도 매우 큼
2-2. 밸류에이션(Valuation) 논리
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만약 영업이익 100조, PER 10배 적용 시:
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시총이 현재 약 700조 수준이라면 1,000조(= 약 +50%) 여력 주장
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주가 기준: 12만 → 18~20만원 가능성을 수치로 제시
요지: “실적이 정말 100조~130조로 ‘보여주기만’ 하면 목표치 18~20만도 계산상 가능”3) SK하이닉스: HBM ‘확실한 수혜’로 상대적 저평가 논리
3-1. 핵심 포지션
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하이닉스는 엔비디아향 HBM(3e~4) 중심으로 이미 “주도권” 확보
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삼성은 “엔비디아 진입을 노력 중”이라는 대비
3-2. 실적과 목표치(대표가 제시한 계산 구조)
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내년 영업이익 70~80조(약 80조) 가능 시:
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시총 460조 → “80조×10배 = 800조”로 단순 환산
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목표 주가로는 100만원~120만원도 수치상 가능하다고 언급
단, 단서가 명확함:•
“메모리 업종에 시장이 그런 밸류를 준 적이 없었다”
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하지만 “시장은 언제든 평가 기준을 바꿀 수 있다”는 전제
4) DRAM 가격 전망: 가장 중요한 리스크는 ‘가격 급등이 수요(Q)를 꺾는 순간’
대표가 반복하는 프레임은 PQC입니다.
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P(Price, 가격): 메모리 가격
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Q(Quantity, 수요/출하량)
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C(Cost, 비용)
4-1. 지금은 P가 폭발했지만, 문제는 Q가 따라오느냐
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DRAM 가격이 너무 오르면:
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*B2C(스마트폰/노트북)**는 가격 저항 → 수요 포기 가능
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“노트북 가격이 150만 → 300~400만 되면 못 산다”라는 논리
4-2. 반면 B2B(AI 서버/데이터센터)는 가격 전가 가능
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AI 서버·HBM·SSD는 가격이 올라도:
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기업이 비용을 전가할 수 있어 수요가 유지될 수 있음
핵심 리스크 체크포인트:P만 오르고 Q가 정체/하락하면 실적은 생각만큼 안 나온다.
→ 이 고민이 **내년 상반기(1~2분기)**쯤 본격화될 수 있다고 언급
5) 반도체 소부장(소재·부품·장비): “업황 턴 = 같이 움직이되, 비용(C) 리스크를 분리해서 봐야 한다”
5-1. 대표가 콕 집은 기준 종목(체크용)
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후공정: 한미반도체(본딩)
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전공정: 원익IPS
5-2. 설비투자(CAPEX) 모멘텀
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삼성: P4 가동 준비, P5 조기 추진, P6 언급
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하이닉스: 용인 클러스터 등 확장 기대
→ “메모리 부족”이 구조적으로 보이면 전공정/후공정 모두 기회
5-3. 그런데 왜 소부장이 ‘생각만큼’ 못 가나?
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비용(C)이 급등(금·백금·구리·기판 소재·화학 등)
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제품 가격(P)을 다 올리지 못하면 → 마진 훼손 → 실적 둔화 우려
그래서 대표는 이런 식으로 분류합니다:•
비용 영향이 상대적으로 적은 쪽이 먼저 간다
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테스트/패키징: 두산테스나(테스트), 하나마이크론(패키징) 등 언급
6) 반도체 사이클의 길이: “기존 2~2.5년 사이클 vs 슈퍼사이클”의 갈림길
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과거 사이클: 2년~2.5년
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이번은 **구조적 쇼티지(공급 부족)**라 기존 패턴이 깨질 수 있음
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다만 “정점” 개념은 여전히 중요:
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“예전과 같다면 내년 상반기 정점 가능성”
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따라서 상반기에는 비중 일부 줄이고 재판단 전략 제시
7) 투자 전략(대표의 운영 방식): “지금은 추격매수보다 비중관리 + 이벤트 타이밍”
7-1. 지금이라도 사도 되나?
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“오른 가격을 안고 사야 한다”는 현실 인정
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그래서 결론은:
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비중이 없으면 → 조금씩 편입
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다 팔고 반도체 올인 → 비추천
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“조금씩 늘려가며 시장에 보조”가 최선
7-2. 실적 발표 시즌 이후 패턴 경고
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실적 시즌 전엔 강세 기대 → 발표 후엔 모멘텀 공백(다음 분기까지 3개월)
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이 때 “고점에서 횡보·조정” 가능성
→ 그 구간이 오히려 추가 매수 기회가 될 수 있음
(보너스) 파현 선생님 관점에서 “바로 써먹는 체크리스트”
아래 6가지만 매주 점검하면, 이 영상의 논리를 실제 매매/투자에 연결할 수 있습니다.
1.
DRAM 현물/고정가 추세가 ‘전고점 돌파’ 유지 중인가?
2.
HBM 공급 뉴스(증설/수율/엔비디아 승인)가 하이닉스에 유리하게 계속 나오나?
3.
B2C 수요 둔화(PC/스마트폰 출하 전망 하향)가 본격화되는가?
4.
삼성전자의 ‘엔비디아향 HBM’ 진입 성과가 확인되는가?
5.
소부장: 원자재(C) 상승을 판가(P)·물량(Q)로 상쇄 가능하단 증거가 있는가?
6.
실적 시즌 이후(발표 후 2~6주) 횡보 구간이 나오면 분할매수 타이밍인가?
