영상 핵심 요약
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한국은행이 시중에 막대한 돈을 풀고 있음에도 금리가 오르는 역설적 현상이 발생.
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이는 스텔스 양적완화(RP 매입 상시 연장) 와 국고채 단순매입(사실상 영구적 통화 공급) 때문.
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돈이 풀리면 금리가 내려야 정상인데, 오히려 금리가 오르는 이유는
PF 부실 확대·외국인 불신 증가·물가 상승 기대·장기채 매입 부족 때문.
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이 모든 현상의 뿌리는 “둔촌 일병 구하기” 이후 부실 구조조정을 미룬 결과, PF 좀비화가 심화된 데 있음.
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2026년 초 국민연금이 채권 매입 여력이 생기기 전까지는 금리 불안 지속 가능성 ↑
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진짜 위험 신호는 환율 방어선 붕괴이며, 지금이라도 구조조정이 필수라는 경고.
목차
1.
한국은행이 돈을 풀면 생기는 일반적 결과
2.
그런데 왜 금리가 치솟는가?
3.
스텔스 양적완화: RP 매입의 ‘사실상 영구화’
4.
단순매입(국고채 매입)의 파급력
5.
PF 좀비화(에버그린 효과)의 본질
6.
왜 한국 금리가 급등했는가 – 핵심 원인 4가지
7.
향후 금리·채권시장 전망
8.
결론
9.
FAQ (주요 개념 정리)
1) 한국은행이 돈을 풀면 생기는 일반적 결과
영상은 기본 경제 원리에서 시작합니다.
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중앙은행이 돈을 ‘많이’ 찍으면
→ 원화가치 하락(환율↑)
→ 자산가격 폭등(특히 강남 부동산)
→ 금리가 하락(돈 공급↑ → 돈값↓)
즉 정상적이면 ‘금리 하락’이 맞는데, 지금은 반대로 금리가 급등하고 있음.
2) 그런데 왜 금리가 치솟을까?
예시: 2024년 12월 8일 한국은행이 1.5조원 단순매입(=새 돈 발행) 발표
→ 그 직후 금리는 하락이 아니라 오히려 급등
또한:
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기준금리를 내렸음에도
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시중에 유동성을 대규모 공급했음에도
10년물 금리가 2.58% → 3.41%까지 상승.이는 금융시장 내부에서 이상 징후가 발생했음을 의미한다는 게 영상의 핵심 주장.
3) 스텔스 양적완화: RP 매입의 ‘사실상 영구화’
RP(환매조건부채권) 매입이란?
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7일 또는 14일 후 되사는 조건으로 일시적 유동성 공급
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원래는 단기 유동성 조절 장치
그런데 한국은행은 어떻게 했나?
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7일 만기 때 다시 7일짜리 RP를 매입하며 무한 연장
→ 사실상 영구적 통화 공급 = 양적완화(QE)
이를 영상에서는
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“꼼수(스텔스 QE)”
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“유사 양적완화”
라고 표현.
그 결과
RP 잔액(RP평)이 분기별로 폭증
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1분기: 약 0.5조
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2분기: +2조
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3분기: +4.5조
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4분기: +6.5조 (추정)
통화량(M2) 도 큰 폭 증가 한국은행도 통계 기준 변경을 언급했지만 증가 자체는 명백4) 국고채 ‘단순매입’ = 사실상 영구적 돈 풀기
한국은행은 RP로 부족하다고 판단했는지 1.5조원 국고채 단순매입 단행.
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단순매입 = 되팔 조건 없음
→ 새 돈을 찍어 영구적으로 시중에 투입
→ ‘고성능 신규자금(High-Powered Money)’
통화승수 효과
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한국의 평균 통화승수 ≈ 14
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RP평 6.5조 + 단순매입 1.5조 = 8조
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8조 × 14 = 112조원 규모 통화 팽창 효과
보수적으로 잡아도 ×10 → 80조원 효과.
즉 영상의 메시지:
“한국은행이 조용히 80~112조원급 돈을 뿌린 셈이다.”
5) PF 부실과 ‘좀비화(에버그린 효과)’
한국 PF(Project Financing)의 부실은 이미 수년 전부터 누적.
한국은행이 돈을 대규모로 풀어주자 PF 시행사들이:
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“조금만 버티면 금리 인하 온다”
•
“지금 땅을 팔지 말고 버티면 큰 이익 얻는다”
라는 잘못된 희망을 품고 4년이나 버티며 더 부실해짐
채권시장 도덕적 해이 심화 대출 회수 지연 → 좀비(evergreen) 대출 증가PF 회사들은 이미 “톡 건드리면 무너질” 상태까지 악화.
6) 왜 한국 금리가 급등했는가? (핵심 요약 4가지)
① 외국인의 불신 증가
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“한국은행이 왜 이렇게 돈을 미친 듯이 풀지?”
→ 금융시장에 문제가 있다고 인식
→ 원화·국채 위험 프리미엄 상승
→ 금리↑
② 물가상승 기대 급등
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통화 팽창 → “앞으로 물가 더 오른다” 전망
→ 투자자는 더 높은 금리를 요구
→ 장기금리 급등
③ 장기채 매입 부재
•
RP는 단기금리만 눌러줌
•
장기금리는 잡히지 않음
→ 결국 국고채 단순매입으로 확대했지만 규모는 부족
→ 장기금리 상승 지속
④ PF 부실이 유동성을 빨아들이는 상태
•
한국은행이 뿌린 돈을 PF 부실이 흡수
→ 시중 실질 유동성은 부족
→ 자금 수요 > 공급 → 금리 상승
7) 향후 전망: 금리는 어떻게 될까?
단기(연말까지):
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불신 지속 → 금리 불안정
•
채권 수요 약화 → 변동성 커짐
2026년 초: 국민연금 변수
•
연말 결산 때문에 현재는 국내 채권 매입 여력 부족
•
2026년 초부터 일부 여력 생기면
→ 금리 안정화에 일시적 도움 가능
하지만
◦
국민연금 보험료 수입 67조 중
절반은 해외투자
국내 채권 여력은 제한적
◦
한국은행의 통화팽창 효과(80~112조)에 비하면 규모 미미
구조적 문제는 여전히 해결되지 않음
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PF 부실, 통화 팽창, 외국인 신뢰 저하
•
한국 자산시장을 국민연금이 떠받치는 불안정 구조
8) 결론
영상의 핵심 메시지는 두 가지입니다.
① 지금의 금리 급등은 ‘위험의 예고편’
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한국은행이 돈을 찍어도 금리가 오르는 건
시장 불신의 신호
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PF 부실과 과도한 유동성 공급은 장기적으로 독(毒)
② 진짜 위험 신호는 “환율 방어선 붕괴”
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현재는 외환보유액으로 버티는 중
•
방어선 무너지면
→ 원화가치 급락
→ 금리 폭등
→ 금융시장 스트레스 급증
결론적으로
대한민국은 지금 구조조정을 더 이상 미룰 수 없는 시점
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2020~2024년 유동성 정책이 PF 좀비화를 심화
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지금이라도 고통스러운 정리를 시작해야 함
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적자재정으로 문제를 덮는 건 “몇 달짜리 시간 벌기”에 불과
9) FAQ – 핵심 개념 정리
■ RP(환매조건부채권) 매입
7일·14일 후 되사는 조건으로 채권을 사고 돈을 빌려주는 방식.
계속 연장하면 사실상 양적완화(QE) 와 동일.
■ 단순매입
되팔 조건 없이 국채를 무기한 보유하는 매입.
→ 영구적 통화 공급
■ 통화승수(Money Multiplier)
본원통화 1원이 시중에서 몇 배로 불어나는지 나타내는 값.
한국 평균 약 14.
■ 에버그린(Evergreen) / 좀비 대출
원금 상환을 미루며 연장만 반복해 사실상 죽은 대출을 살려두는 상태.
■ 장단기 금리 차
RP는 단기금리를 눌러주지만 장기금리는 제어하지 못함.
