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1억 있다면 일단 이 조선주 사라. 결국 10억 만들고 은퇴한다 (이화진 과장, 이지은 대표, 김지은 대표 /조선 특집)

요약

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핵심 논지: 조선업은 단순 ‘시클리컬(경기민감)’을 넘어 **에너지 안보·군수(특수선)·친환경 규제(IMO)**로 수요가 다변화. 고부가(LNG선·FLNG·특수선) 비중 확대로 마진 구조가 과거와 다르다는 관점.
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업황: 신조선가(Clarksons Newbuilding Price Index)가 여전히 고점권(180pt대 중후반)이며, 한국 조선 3사 중심의 LNG/FLNG·특수선 모멘텀이 강화. 2025년 들어 LNG선 신규 발주가 일시 둔화했지만 한국이 들어온 물량은 ‘질적으로’ 고부가에 쏠림.
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기업 포커스:
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HD현대중공업(통합 예정)·HD한국조선해양(지배구조 상단): HMD(현대미포)와의 합병으로 규모·조달·도크 포트폴리오 최적화 → 방산/특수선 역량 결집.
◦
삼성중공업: 미국 델핀(Delfin) FLNG 첫 선박 EPCI 확보로 FLNG 체인 모멘텀.
◦
한화오션: 군함·잠수함 레퍼런스 및 LNG선 경험.
◦
HD현대마린솔루션(애프터마켓, 엔진/정비·개조): 자산 경량 구조·MRO로 사이클 방어력.
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결론적 뷰: “초입”이라기엔 이미 올랐지만 피크 논단은 이르다. 회복/확장 국면에서 고부가·특수선·FLNG 중심의 이익 체질 개선이 이어질 가능성.

목차

1.
데이터로 보는 현재 국면
2.
영상 주요 주장 vs. 팩트 체크
3.
투자 전략(1억 가정): 시나리오·포트폴리오 예시
4.
종목별 체크포인트(대형 3사 + 밸류체인)
5.
리스크 & 모니터링 항목
6.
결론
7.
FAQ
8.
부록: CSV 컬럼 설계 예시 & SQL 샘플

1) 데이터로 보는 현재 국면

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신조선가 지수: 2025.9 기준 185.8pt 근처(고점권 유지). 2025.1에도 180 돌파 보도. (Asiasis)
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LNG선 동향(’25): 2025년 누적 LNG선 발주는 작년 대비 감소했지만, 올해 주문된 18척은 전량 한국 수주(11월 중순 기사). (조선비즈)
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한국의 LNG선 지배력(납기 기준): 2023년 인도 LNG선의 75%를 한국이 건조. 시장 파워는 여전. (Anadolu Ajansı)
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FLNG 모멘텀: 삼성중공업, 미국 델핀 LNG 1번 FLNG EPCI 수주(LOA 단계, FID 임박 보도). (World Oil)
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HD현대重–현대미포 합병: 2025.8.27 이사회 승인, 2025.12 통합 출범 예정(공식 보도자료·업계매체). 규모의 경제+방산 드라이브 명시. (HD현대)
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카타르/North Field: 2030년까지 LNG액화능력 77→142 mtpa 확대 계획, 대규모 수송선 수요의 ‘중장기’ 기반. (Reuters)

2) 영상 주요 주장 vs. 팩트 체크

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“신조선가 고점권·마진개선 지속”: 지수 180대 중후반으로 사상 고점권 유지, 원가(후판) 안정·생산성 개선·고부가 믹스가 마진 방어. (정량 지표로 고점권 확인) (Asiasis)
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“LNG 선박 한국 지배력(≈75%)”: ‘납기 기준’ 2023년 75% 한국 확인. (발주/인도 구분 주의) (Anadolu Ajansı)
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“특수선/방산 모멘텀”: HD현대重–HII(헌팅턴 잉겔스) 美 해군 보조함 공동건조 MOU 보도(10월). (미국 내 공급망 연계 가속) (Reuters)
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“FLNG/FSRU 확대”: 삼성중공업 미국 델핀 FLNG 진척 보도 다수. (LNG 밸류체인 고부가 프로젝트) (World Oil)
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(주의) ‘핵추진 잠수함 승인’ 등 정치·군사 발언: 고위험·변동 이슈로 공식 문서/동맹협정의 구체적 공개 근거가 필수입니다. 본 리포트는 공식 자료로 확인된 범위만 반영했습니다.

3) 투자 전략(1억 가정)

원칙

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대형주 우선(도크·조달·수주 파이프·실행력), 고부가 프로젝트 노출 극대화, 방산/특수선 옵션.
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업사이클 추세 + 이벤트 분산: FLNG, 카타르/미국 프로젝트, 합병 시너지, 연말/연초 주주환원 기대 등.

예시 포트폴리오(아이디어)

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코어(60%): HD한국조선해양/HD현대중공업 축(합병 시너지·방산/특수선·도크 포트폴리오)
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성장(25%): 삼성중공업(FLNG/FSRU·해양플랜트 리레이팅)
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방어/현금흐름(15%): HD현대마린솔루션(MRO/개조·엔진 애프터마켓, 사이클 방어)
ETF 대안: 대형 조선주 중심·기자재 섞인 국내 ETF(유동성·분산). (구체 ETF명은 증권사 리서치/운용사 공시 참조)

4) 종목별 체크포인트

구분
논지
확인 포인트(향후 3~6개월)
HD한국조선해양 / HD현대중공업(통합)
합병으로 규모/도크/원가/영업 시너지 + 방산 드라이브
합병 마무리 일정(12월), 중대형·중형선 포트폴리오 최적화, 美 협력(보조함·현지화) 진행
삼성중공업
FLNG/FSRU 수주·EPCI 역량 → 리레이팅
델핀 LNG FID, 추가 FLNG 파이프 공시, 조선+해양 믹스에서 마진 트랙
한화오션
LNG·군함·잠수함 레퍼런스
해외 군수 프로젝트 가시화, 조달비용/수주단가 트렌드, 조달/현장 안정화
HD현대마린솔루션
MRO/개조·엔진 애프터마켓, 자산경량
선대 확대→정비수요, 엔진 개조·교체 사이클(IMO 규제), 그룹 내 엔진 편입에 따른 동반 성장
근거: 합병·MOU·FLNG 기사 및 공식 발표. (HD현대)

5) 리스크 & 모니터링

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발주 타이밍/슬로트 제약: 2028~ 이후 도크 여력, 발주 시계 지연 위험. 신규 발주 공백 뉴스 체크. (조선비즈)
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신조선가 하락 압력: 지수 고점 조정 시 수익성·수주단가 방어가 관건. (Asiasis)
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환율/원자재/인건비: 후판가 안정은 우호적이나 원/달러 변동성은 상수.
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정책·지정학: Jones Act(미국 내 건조 요건) 제도 변화 가능성·미국 내 ‘리쇼어링/동맹조달’의 실제 속도. (개정 논의·동맹 파트너 법안 제안 등 추적 필요) (Grassroot Institute of Hawaii)
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대형 프로젝트 FID/공정 리스크: FLNG·해양플랜트의 대형화로 FID 지연·원가 초과 리스크 상존. (World Oil)

6) 결론

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데이터로 확인되는 고점권 신조선가·고부가 믹스·FLNG/특수선 전개를 감안하면, “가격은 올랐지만 이익 모멘텀은 더 길게 갈 수 있는” 구간.
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전략: 대형주(합병 시너지·FLNG·특수선) 중심의 코어 보유 + MRO(마린솔루션) 방어축. 분할 매수 & 이벤트 캘린더링(합병 완료, FLNG FID, 카타르/미국 발주 공시)을 권장.

7) 자주 묻는 질문(FAQ)

Q1. 신조선가가 꺾이면 끝?
A. ‘단가’만 보지 말고 ‘믹스’를 보세요. LNG·FLNG·특수선 비중 확대는 가중평균 마진을 방어/개선합니다. 지수는 소폭 조정 가능해도 구조적 이익 체질은 과거와 다릅니다. (Asiasis)
Q2. 지금이 정점?
A. 정점 논단은 이르다는 입장. 발주 템포는 완급이 있으나 FLNG·방산 MOU·합병 시너지 등 기업 이벤트가 이익·멀티플을 지지합니다. (HD현대)
Q3. ETF vs. 개별주?
A. 개별주 알파를 노리면 HD현대(통합군)·삼성중공업·HD현대마린솔루션 조합, 손쉬운 분산은 조선(대형+기자재) ETF.
Q4. 기자재는?
A. 엔진·개조(MRO) 체인은 조선사 실적과 시차·분산이 있어 방어력에 유리.