영상 요약: 김영익 교수의 분석 정리
개요
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미국 소비자 물가 상승률이 둔화되며 금리 인하 가능성이 커지고 있음
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트럼프의 관세 부과 정책이 물가와 경기침체 가능성에 직접적 영향
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투자 전략 변화 필요, 특히 통화 공급과 금리 인하 시점에 주목
본문 요약
1. 트럼프의 관세 강화와 물가
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트럼프 전 대통령은 중국산 제품에 145% 관세 부과를 언급하며, 소비 위축과 기대 인플레이션 상승을 유발.
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미국 경제가 스태그플레이션(침체 + 고물가)에 빠질 가능성이 커짐.
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이런 배경에서 일부 국가에는 90일 유예 조치를 취함.
2. 3월 소비자 물가지수(CPI)
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전년 동월 대비 2.4% 상승, 예상치 2.5%보다 낮음.
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근원 CPI도 2.8%로 예상보다 낮게 나옴.
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물가 하락의 핵심 요인은 유가 하락: 가솔린 가격이 9.5% 하락.
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주거비는 여전히 높지만 상승률은 둔화 추세.
3. 유가와 물가의 관계
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WTI 유가는 CPI에 약 2개월 선행, 상관계수 0.64.
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미국 정부는 유가 안정을 위해 하루 300만 배럴 증산 추진 중.
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유가 안정 → 소비자 물가 안정에 기여.
4. 미국 경제 성장률과 GDP 갭
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과거에는 실제 GDP가 잠재 GDP를 초과 → 수요 과잉.
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최근에는 GDP 갭이 마이너스로 전환 → 수요 둔화.
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이는 물가 상승 압력 감소로 이어짐.
5. 통화 공급과 물가
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연준이 통화 공급을 다시 늘리고 있음.
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통화 공급량과 물가 간 시차가 존재함.
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M2 증가율은 CPI보다 약 8분기 선행 → 하반기부터 물가 재상승 우려.
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적정 통화 증가율과 비교해 과잉 공급 시, 물가 다시 오를 가능성 존재.
6. 금리 전망
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현재 기준금리 약 4.5%, 적정 금리는 3.8% 수준으로 추정.
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하반기에는 3.5% 수준까지 금리 인하 가능성.
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5월 FMC(연준회의)부터 금리 인하 시작 가능성 있음.
7. 달러 인덱스와 글로벌 자산 배분 전략
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달러 약세 가능성 제기: 구조적 문제(연방정부 부채, 세계 비중 감소 등).
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중국 등 주요국이 달러 국채 매도, 금 매입 예상.
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달러 약세 시기엔 미국 주식보다 코스피, 이머징 주식 수익률이 우수.
8. 향후 주목 지표
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4월 말 발표될 PCE 물가지수(Personal Consumption Expenditures): 연준이 CPI보다 더 중요시하는 지표.
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5월 초 발표될 고용 통계: 금리 결정의 핵심 변수.
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현재까지 고용은 양호하지만, 4월 고용 감소 가능성이 있어 연준 정책 변화 촉진 예상.
